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[股票配資步驟]興業證券張憶東:明年股市是改革結構牛 而不是杠桿牛、水牛

2019-12-21 20:41:36 70 配資公司 張憶東,興業證券,杠桿,水牛,股市,結構,經濟,金融,研究院

張憶東在采訪中說,2020年的行情走勢在形狀上可能類似2014年,股市會是一個“改革結構?!?,而不是以前說的“杠桿?!?、“水?!?,上半年,A股是螺螄殼里做道場,指數的上行空間和下行空間都不大,而下半年有望迎來國企改革、金融開放以及全球資金的流入等多重利好,A股有可能迎來指數性行情。

  12月17日,興業證券經濟與金融研究院副院長、全球首席策略分析師張憶東接受了澎湃新聞記者的專訪。

  張憶東在采訪中說,2020年的行情走勢在形狀上可能類似2014年,股市會是一個“改革結構?!?,而不是以前說的“杠桿?!?、“水?!?,上半年,A股是螺螄殼里做道場,指數的上行空間和下行空間都不大,而下半年有望迎來國企改革、金融開放以及全球資金的流入等多重利好,A股有可能迎來指數性行情。

  澎湃新聞記者梳理出張憶東在采訪過程中提及的六大核心觀點,供投資者參考學習。

  1、在穩增長的力度邊際放緩的預期下,“風大了豬都會飛”的邏輯是不行的。

  2、明年股市會是一個“改革結構?!?,不是“杠桿?!?、“水?!?。

  3、明年下半年,中國經濟企穩,價值股有望迎來春天。

  4、核心資產依然是主線,但是明年核心資產有可能是向制造業“小巨人”走。

  5、消費并不等同于喝酒、吃藥,千萬不要把消費局限于必選消費品。

  6、科技股最大的風險不是估值,而是“它不是科技股”。

  明年資本市場結構性亮點是改革和開放

  展望2020年,張憶東直言不會出現“大放水”的情況,中國會利用中美談判第一階段協議落實的“休戰期”,著力提高中國經濟增長的質量,進行結構優化、結構調整,而不會重走“放水”的老路。因此,明年市場最大的邏輯就是改革和開放。

  在穩增長的力度邊際放緩的預期下,“風大了豬都會飛”的邏輯行不通了,張憶東將明年的股市預期為“改革結構?!?。

  具體來看,2020年上半年指數上不會有太大表現,因為在經濟結構托底轉向改革的背景下,銀行股、跟經濟增速相關性更強的這些板塊,依然是托底有余,但是上升不足,所以A股整體還會是結構性的行情。

  張憶東預測,明年上半年A股指數波動的上沿不會超過2019年上半年的高點,但同時底部有望抬升,會比2019年下半年的低位要高。而下半年,中國經濟企穩,價值股有望迎來春天,核心資產中的金融、地產、建筑等低估值權重股將有所表現。

  此外,張憶東對記者特別提到,投資者應該要關注國企改革,雖然目前市場普遍預期較低,但這種情況下反而容易出現市場的“超預期”,現在已經看到有諸多改革的舉措在不知不覺進行了,國企改革有可能成為明年最能激發市場活力的一項改革。

  先進制造業是最大的受益者,選股要選“小巨人”

  “2020年在改革開放的主線下進行調結構,依然延續經濟結構調整的大趨勢,而宏觀政策不會走大水漫灌的老路。所以,從宏觀數據上來看,制造業的固定資產投資也許改善力度有限,也許看不到強烈的補庫存的動能,但是,最優秀的公司盈利能力在2019年下半年已經開始改善了,2020年隨著庫存周期見底,就算只是滴灌,效果也比2019年更加明顯。我們傾向于明年的前三個季度,特別是明年2月份之后,科技創新能力強的先進制造業核心資產是資本市場的明星?!?/p>

  張憶東認為,拉長時間線來看,中國實現高質量發展的重要抓手是先進制造業,既能夠托底,又能夠幫助提升發展效率,所以投資者不妨關注汽車、電力設備、化工、通用設備、TMT這五大制造業相關產業鏈中最優秀的公司,也就是最有核心技術、最有核心競爭力、最有市場占有率的這些公司,這些公司有望迎來盈利和估值的雙抬升,機會更大。

  所謂“小巨人”,就是要尋找先進制造業中的細分行業龍頭公司,例如油氣油服、鐵路設備等,這些公司往往處于“三低”狀態,即估值低、機構配置低、景氣度低,但由于庫存周期已經接近底部,因此庫存下行壓力已經開始緩解,這將改善公司盈利。

  張憶東對澎湃新聞記者說:“這些細分龍頭本身的邏輯就是強者更強,自助者天助之,他們本身就具備行業競爭地位,如果政策例如以知識產權保護這樣的形式向它出現傾斜,那么它的市場占有率就會更高,另外還有變相減稅、資本市場開放并購重組等好處,這些公司會迎來外延式增長,主營業務收入也將提升?!?/p>

  千萬不要把消費局限于“吃藥喝酒”

  “我還是長期最看好消費?!闭劦较M白馬估值高企的現狀,張憶東依然直言不諱地對消費板塊表示看好。

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