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[炒股配資系統]企業債公司債進入注冊制時代 信用債開啟新一輪增長期

2020-03-05 09:27:25 197 配資公司 注冊制,企業債,公司債,信用債,增長期,新一輪,時代,證券法

  3月1日,新《證券法》正式生效,國家發改委、證監會同時發文稱,企業債、公司債將實行注冊制。兩部委的發行新規,均延續了新《證券法》的要求,債券發行取消了“累計債券余額不超過公司凈資產40%”的規定。

  企業債、公司債是構成信用債的重要主體。記者根據統計,截至2月末非金融企業發行的信用債(企業債、公司債、短融、中票、PPN)存量余額20.65萬億,其中企業債2.3萬億,公司債7.1萬億。

  21世紀經濟報道記者采訪了解到,本次發行機制改革將使發債效率提升,縮短發債周期。另一方面,將助推信用債市場開啟新一輪的增長期,其中企業債發行規??赡芑厣?,一定程度上助力寬信用、穩增長。值得注意的是,本次改革后發改委監管的企業債、證監會監管的公司債與交易商協會(央行)監管的中票、短融、PPN的發行機制趨同,債市的統一監管再進一步。

  “(企業債、公司債)注冊制的推出標志著債券市場發展進入新的歷史階段?!睎|方金誠研究發展部技術副總監張伊君表示,“不同券種注冊標準逐步趨同,和債券市場統一執法機制的落地,將共同推動債券市場的統一化程度進一步提升?!?/p>

  市場亦反饋迅速。3月2日,由中信證券主承銷的中國中煤能源股份有限公司2020年公開發行公司債券的注冊材料已成功提交上交所并獲受理,成為公開發行公司債券迎來注冊制后首單獲受理的公司債券項目。同日,中債登亦開展企業債券受理工作。

  信用債發行規模將上升

  近年來信用債市場的格局已悄然生變。交易商協會監管的中票、短融、PPN年發行規模一直維持在5萬億左右;證監會監管的公司債2015年異軍突起,當年發行規模增至2.7萬億,此后回落至年發行規模1-2萬億之間;發改委監管的企業債年發行規模從2016年的6000億下降至2019年的3000億左右。

  “企業債實行核準制,發行效率相對較低,對項目的要求又高,這幾年已不是券商的主要著力點,因此2015年來發改委企業債發行規模日趨萎縮?!北本┠持行腿掏缎胁咳耸勘硎?。

  3月1日,國家發改委、證監會同時發文通知,將企業債、公開發行的公司債改為注冊制。上交所、深交所亦下發相關通知,明確相關事項。如深交所明確,注冊制實施后,不再區分“大小公募”債券,所有擬在深交所上市的公開發行公司債券均由深交所受理、審核,審核通過后報送證監會履行發行注冊程序;同時,還明確公司債不再執行暫停上市制度。

  隨著此次注冊制改革的實施,公司債、企業債發行制度的市場化程度將進一步提升。比如債券發行效率將大幅提升,發債周期將明顯縮短。市場人士預計,實行核準制之時,企業債券發行一般需要2個月到6個月不等的時間,個別可能會更長。但推行注冊制之后,所用時間可能壓縮至2周到2個月。

  前述券商投行人士稱,幾類券種中企業債審核流程較為繁瑣,因此之前一部分準備發企業債的企業會選擇發公司債或者中票,但本次注冊制改革后中間環節減少、效率提升,企業債的發行規模有望明顯增加。

  中金證券固收分析師王海波表示,雖然此次企業債和公司債同時實施注冊制,但企業債的改革力度相對更大,取消省級發改委轉報環節之后,申報環節也大大縮短,短期內企業債發行有望擴容。由于企業債發行人絕大多數是城投,整體有利于城投的再融資。

  一些細節也值得關注。2014年版的《證券法》規定,公開發行公司債券,應當符合累計債券余額不超過公司凈資產的40%等條件,但新修訂的《證券法》刪除了這一規定。本次發改委企業債、證監會公司債的發行新規,均延續了新證券法的發行條件,取消了這一規定。

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